美世投资业务对疫情影响的解读
经济影响
在之前发布的《2020年经济与市场展望》中，我们的核心观点认为2020年全球经济增速将逐渐回升至趋势水平，但新冠病毒疫情无疑会减弱中国至少上半年的经济增长，不过上半年的损失也可能在下半年得到恢复。
如今，中国经济占全球GDP 15%以上份额，远高于2002-03年SARS期间的4%。根据美世外聘经济学家在《新冠病毒将使全球经济倒退一步》一文中的预测，2020年第一季度中国经济增速将下降1-2%，意味着全球GDP同比增长也会下降0.2%-0.4%。而中国主要贸易伙伴由于对中国经济（尤其是服务业）依存度较高，可能会面临更大的威胁。
例如，来自中国的旅游效益占澳大利亚、新西兰、日本、泰国、韩国、新加坡和马来西亚等国的GDP 3%-10%不等，中国旅客人次占各国总游客人次的15%-35%。因此，无论是直接的第一阶段效应或是后续的第二阶段效应，都将对经济带来较大影响。
就中国本土影响来看，服务业可能在短期内受到沉重打击，但数字化经济等因素也缓解了部分压力。民众在家躲避疫情时，商品、食品运输、日用品消费依然保持稳定，中国政府已经强制管控防止核心商品过度上涨。尽管价格管控会对缓解商品短缺起到反作用，但如果疫情为短期状况，则有助于减少民众恐慌和社会混乱。但具体影响将最终取决于防控措施的范围和持续时间。
同时，由于工厂推迟春节后复工时间，工业活动也可能受到影响。而且不仅中国的经济活动受到直接影响，整个亚洲的供应链都将受到冲击，给韩国、日本等与中国关系密切的经济体带来压力。如果延迟复工情况持续下去，全球都将受到打击。许多科技公司已经就其业务可能受到的负面影响发出了警告。
而就应对政策方面，政府可能会在近期同时实施货币和财政刺激措施。
从货币政策角度来看，为保障银行间市场的短期流动性，中国人民银行已经将利率下调10个基点至2.4%，未来几个月还可能进一步下调存款准备金比例以缓解金融状况。而财政政策可能会进一步放宽，预计政府将调整其财政赤字目标，以留出更多行动空间。这些目标可能在全国人民代表大会之前或会中发布。
因受到春节假期季节性影响以及疫情影响，2020年第一季度中国经济数据将受到较大拖累。我们预计，实际消费需求会在疫情结束后反弹出现“V型”复苏，但春节等特定时期的经济损失之后也无法弥补。与此同时，中国旅客入境禁令可能短期内不会解除，从而导致反弹推迟。如果此次疫情开始对中国以外的经济活动造成影响，则其他国家央行也可能采取货币措施。
金融市场影响
我们认为，随着新冠病毒的消息逐渐增多，未来几周股市和人民币波动将持续增加，并且冲击全球经济增长至暂时放缓。在主要由亚洲股票组成的MSCI新兴市场指数中，中国在所有新兴市场的占比约为35%。因此，我们预计新兴市场将直接受到形势恶化的影响。只要新冠病毒不在中国以外大肆蔓延，经济活动受到的也只是暂时干扰，市场则无需过度恐慌短期影响。
动态资产配置观点
在美世最新的《全球动态资产配置报告》（点击文末“阅读原文”可免费获取价值6,000美元的完整报告）中，随着中美贸易紧张缓解，我们对新兴市场股票的前景更为乐观，预计2020年全球经济增长将从2019年的低于趋势水平恢复到趋势水平。
尽管此次疫情可能导致短期乃至中期混乱，但我们仍然认为，在央行出台更多支持政策的情况下，全球经济增长会在今年内恢复到趋势水平。相比于发达市场股票，新兴市场依然保持吸引力。随着新兴市场股市在过去两周大幅下跌，我们认为可以利用当前投资者焦虑情绪造成的混乱增加此类资产敞口，尤其是对中长期投资者而言。
不过需要注意的是，我们对股票仍保持中性立场，因此应考虑用减少发达市场股票配置来增加新兴市场股票配置。
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